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平安电子元件新周期造就新行情-【新闻】

发布时间:2021-04-06 00:54:35 阅读: 来源:欧式琉璃瓦厂家

2015 年全球大尺寸面板供给增加有限:根据Display Search的研究报告,2015年大尺寸面板供给预期为 1.78 亿平方米,仅比 2014 年增长 2.88%,相比 11 年-13 年的年均 9.05%的增速,供给增速大幅回落。15 年大尺寸面板供应量增幅有限,主要有三方面原因: (1) LCD资本开支减少, 预计2015年的资本支出将比2014年减少33.89%,资本支出下滑明显; (2) 高世代线切割中小尺寸面板比例提升, 目前 6 代线中约有20%用于切割中小尺寸面板,预计2015年这一比例将逐渐提升到24%,一定程度上减少了大尺寸面板供应; (3)日、韩、台加快技术升级改造,但新技术工艺复杂且良率偏低,改造后新产线产能缩减。

大尺寸化推动面板需求旺盛:随着电视、手机、平板等电子消费品的大屏化趋势,大尺寸面板市场需求也持续走高, 预计2014年大尺寸面板的总体需求达1.53亿平方米,需求相比 2013 年增长 9.74%。Display Search 的研究报告预期 2015 年电视消费需求将增长4.31%, 而大屏电视需求占比也将超过50%, 电视屏幕尺寸增加到41.54英寸,大屏电视的旺盛需求将带动大尺寸面板的需求。而根据DIGITIMES Research的预估,2015 年电视面板平均尺寸可望年增 1.2 寸达到 40.5 寸,将使得整体大尺寸 TFT LCD需求面积年增8.2%。而显示器、平板、手机大尺寸化也将推动面板需求的增长。

2015年面板行业供需持续改善, 新周期造就新行情:面板行业属于重资产周期性行业,我们预计 2015 年面板行业供需将持续改善,届时面板行业的新一轮周期发展将造就相关投资标的的新行情。在面板行业中,一般供过于求的比例在10%左右说明面板行业处于供需平衡状态。根据 Display Search 的报告,2010 年至 2013 年四年的时间里面板行业的供过于求的比例均在 15%以上,供过于求比例在 2011 年达到 29.15%的峰值,随后几年时间里供需关系逐渐改善,预计 2014 年全年供过于求比例为 12.81%,供需关系明显好转。同时预期 2015 年和 2016 年的供过于求的比例分别分 12.94%和12.90%,供需关系趋于平衡。同时受益面板价格的持续回升,而现金成本逐渐下降,未来一段时间面板企业的盈利空间将进一步打开。

投资建议:在面板价格提升、A 股蓝筹价值回归等因素的共振下,以京东方 A 为代表的面板企业股价也全面回升, 京东方A自8月以来涨幅超40%, 同期大盘上涨约30%,涨幅明显超过大盘。而面板行业的寒冬已经过去,随着 LCD 资本支出增速回落、高世代切割中小尺寸面板增加、现有生产线的升级改造等,预计 2015 年大尺寸面板供给增加有限。而电视、手机、平板等产品大尺寸化的进程仍将继续,推动大尺寸面板的旺盛需求。我们预期 2015 年面板行业供需趋于平衡,而价格的上升与现金成本的走低将扩大厂商的弹性收益,未来面板企业的业绩有望进一步提升。

建议关注组合:京东方A、华东科技(000727)、TCL、深天马、彩虹股份(600707)、华映科技(000536)。

风险提示:面板需求不及预期;生产成本上升;行业竞争加剧。

(责任编辑:HN666)

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